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海特高新:与中电科29所战略合作将成混合所有制民企控股典范 推荐评级

2019-05-23 09:17

  1.事件公司发布业绩快报,2014年实现收入5.02亿元,同比增长16.32%;实现净利润1.58亿元,同比增长24.31%;扣非后业绩同比增长27.39%;EPS为0.47元。

  2.我们的分析与判断(一)业绩基本符合预期,受天津/新加坡基地影响公司三季报预计2014年全年业绩预增30-50%,实际扣非业绩同比增长27%。2014年度业绩与预期数据略有差异,主要由于2014年度天津海特飞机工程有限公司和新加坡AST公司处于正式运营筹备阶段运营费用同比增加(影响当期净利润-1984万元),以及公司以自有资金投入研发及生产项目金额大,银行贷款增加财务费用上升所致。

  如果剔除天津海特飞机工程有限公司和新加坡AST公司对净利润-1984万元的影响,则2014年全年海特高新净利润达到1.78亿元,同比增长40%;符合我们的预期。

  (二)航空维修:天津大飞机整机深度大修获突破公司传统航空维修业务主要为机载设备、涡轴发动机维修两大业务,处于国内领先地位。公司正向大飞机整机维修的战略升级。天津海特飞机工程公司主要从事大飞机、公务机整机深度大修业务,是公司大飞机整机维修业务载体;已经获大飞机整机大修资质,于2014年11月开业。

  天津海特作为国内第一批民营干线飞机整机大修平台(之前国内以外资合资为主导),目前已完成第一期项目建设。目前公司天津基地2个机库已经投产,可同时维修2-3架A320/B737系列飞机及3架公务机。

  2015年1月,天津海特顺利完成吉祥航空B-9978&B-9957两架A320系列飞机首次定检维修工作。

  未来公司天津基地二期、三期工程完工后,预计将形成5个机库,可同时进行9架A320/B737飞机、4架公务机、两架宽体机(B747/B777等)深度定检业务,将成为国内规模宏大,配套设施完善的第三方飞机维修基地。我们判断未来公司整机维修业务将获得大发展(部分机型大飞机整机大修一次约8000万元,毛利率50%以上)。

  (三)航空培训:新加坡航空培训基地进展顺利公司航空培训业务目前昆明飞安共运营5台模拟机,包括2台D级A320飞行模拟机、3台B737机型全动模拟机。目前公司新加坡基地2台模拟机已经到位,还有昆明基地1台、天津基地EC-135型直升机模拟机1台在购途中,预计新的4台模拟机将在2015年开始贡献业绩。

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